2014年12月17日FOMC政策金利の予定は




FOMCは約6週間ごとに年8回、毎週火曜日(2日間の場合は火・水)に開催され、議事要旨は2日後の木曜日に前回分が公表されます。また、FOMC開催2週間前の水曜日には地区連銀景況報告(ベージュブック)が公表されます。

http://www.gaitame.com/market/fomc.html

外為どっとコムより

これ、12月17日が今年の最後の金利発表

日本時間だと17日深夜に発表

すでに織り込み済みでドルは120円くらいなのか?

それとも前週で一回下げれるだけ下がったところから爆上げなのか?

日本では自民党の総選挙圧勝劇

そして水曜日深夜のFOMC

これらで年内の材料出尽くしなんですかね。。

2014-12-12 16-38-35

FRB Meetings Calendar

http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

以下、前回の議事録をグーグル翻訳にて

連邦公開市場委員会の議事録

10月28〜29、2014

  • FOMC議事録
連邦公開市場委員会の会議は午後1時、2014年10月28日(火曜日)に、ワシントンD.C.で連邦準備制度理事会のオフィスで開催され、2014年10月29日(水曜日)に継続した、午前9時PRESENT:
ジャネットL.イエレン、議長
ウィリアムC.ダドリー副会長
ラエル·ブレイナード
·スタンレー·フィッシャー
リチャード·W·フィッシャー
ナラヤーナ·コッフェルラコタ
ロレッタJ.メスター
チャールズI. Plosser 
ジェロームH·パウエル他

金融市場と連邦準備制度のバランスシートの発展
連邦公開市場委員会(FOMC)と連邦準備制度理事会の合同セッションでは、システムのオープン·マーケット口座の副店長(SOMA)はの動向について報告委員会は月16〜17に出会ったので、期間中に実施し、国内外の金融市場だけでなく、システムの公開市場操作は、2014年にはまた、副管理者は、定期預金ファシリティの最近のテスト動作の成果をまとめた結果を説明した一晩逆は(RRP ON)協定の運用練習を買い戻す、とSOMAポートフォリオの国際的な部分については、最近の外国中央銀行の政策行動の意味をレビューされた。SOMAマネージャは、控えめにそのような取引相手のために過去に設立され、実質的に同一の基準に基づいて、RRP操作に参加する資格の取引相手のリストを拡大するための公開市場デスクの計画について議論した。マネージャは、銀行の資金調達市場に関するデータ収集を改善し、場合によっては銀行の資金調達率のより強固な対策を提供するために、これらのデータを使用して進行中のスタッフの仕事を説明した。最後に、管理者は、預金取扱機関は、民間債権者との借入取引の担保として連邦準備制度に偏析アカウントで開催された資金を誓約することを可能にするとの政策正常化の際に追加の補助的なツールを提供するであろう潜在的な配置に報告した。マネージャはスタッフが、潜在的にそのような契約に関連する問題を調査することを約束することができ可能な次のステップを指摘。

次に、スタッフは委員会がRRP事業のさらなる試験のために検討することもでき2提案を概説した。最初の提案では、デスクがpreannouncedスケジュールに従って控えめな量だけON RRP操作の金利を変えるだろう。オンRRPレートと超過準備率の金利とのスプレッドを変化させること金融市場でのその広がりの効果とON RRPの需要に関する情報を委員会に提供することができます。また、オンRRP率の変化は、政策正常化の際に短期金融市場金利のための床を提供するオンRRP設備の有効性についてのさらなる情報を提供するであろう。第2の提案では、デスクは年末を横切って延びるだろうpreannounced長期RRPの一連の作業を実施します。短期RRPテストの彼らの議論では、参加者はテストが委員会の補助的な政策ツールの別の潜在的な有効性についての情報を提供することができ、そのアドレスが年度末の短期金利に下押し圧力を期待役立つだろうと指摘した。しかし、それはまた、長期のRRPsを行うことで、委員会は、市場参加者が利用可能なオンRRPで唯一3000億ドルで前年末に投資取決めを調整し、なるかもしれない方法についての情報を失うことになることが指摘された。ある参加者は、年度末の金利に低下圧力がより直接的にオンRRP運動上の全体的なサイズ制限を上げることによって対処される可能性があることをコメントした。しかし、年度末ON RRP操作のキャップを増加させると、キャップを課すことFOMCを主導していた金融市場のリスクを上げることができることが強調された。これらの懸念は、長期的なRRP操作の一時的なプログラムとあまり顕著として見られた。また、提案された用語RRP操作のみテストした委員会は、まだそのような操作は、将来的に使用される条件を決定していなかったことが留意された。4

RRP操作のテストの説明の後、委員会は全会一致でオンRRPの練習で、次の解像度を承認した。

「連邦公開市場委員会(FOMC)は次のように2014年9月17日で採択された一夜リバース·レポの操作、FOMC会合に関する許可を変更します。

(ⅰ)事業の募集率はゼロから10ベーシスポイントと異なる場合があります。

この変更は、2014年11月3日に実施操作との効果的な始まりである、そして、2014年「12月12日に実施操作で締結しなければならない

全会一致では、委員会は、長期的なRRP操作に関する以下の解像度を承認した。

「2014年12月1日の期間中、2014年12月30日に、連邦公開市場委員会(FOMC)は、ニューヨーク連邦準備銀行は、米国政府証券を含む長期的な逆買戻しの一連の操作を行うことを許可するような操作をしなければならない。: (IV)であること、(ⅲ)10ベーシス·ポイントの最大入札率の対象となること、(ii)任意の時点で300ドル発行済億ドルの全体的なサイズ制限の対象となり、(i)は、遅くとも2015年1月5日より成熟していない受信された入札の合計が昇順で入札を評価することによって決定STOPOUTレートでpreannounced動作の大きさ、または(B)以下の場合(A)最高提出レートですべて提出者に授与場合には、比例ベースで授与STOPOUTレートでSTOPOUTレートでフルで授与この速度以下のすべての入札及びすべての入札で、入札の総量は、操作のpreannouncedサイズに等しくなる点までの速度を提出した受け取った相手方の申し出の合計は、操作のpreannouncedサイズよりも大きい。このような操作は、前方決済することができる。システム公開市場アカウントマネージャが計画された操作の用語の前にFOMCをお知らせいたします。議長は、発表のタイミング、および動作のタイミングの条件を承認する必要があります。これらの操作は、一日あたり3000億ドルの別々の全体的なサイズ制限の対象に残る認可一夜リバース·レポ契約に加えて行わなければならない。」

全会一致では、委員会はintermeeting期間にわたってデスクの国内取引を批准した。intermeeting期間にわたるシステムのアカウントのために外貨建ての介入操作はありませんでした。

理事会は、金融市場の動向を議論し、連邦準備制度のバランスシートの最後に結論付けた。

経済状況のスタッフレビュー
月28〜29会議のためにレビュー情報は経済活動が第三四半期に適度なペースで拡大したことを示して、その労働市場の状況はintermeeting期間にわたって改善された。消費者物価上昇率は、2%のFOMCの長期実行の目的の下に実行するように続けた。長期的なインフレ期待の調査に基づく措置が安定的に推移している間、インフレ補償の市場ベースの措置は、やや減少しました。

総非農業給与雇用は9月に上昇し、7月と8月の利益は、今年の上半期と同様の第三四半期の平均増加を残して、上方修正された。9月には、失業率は5.9%に減少し、経済的な理由が少し減少したために労働者のシェアはパートタイムを採用。労働力率は微減、雇用対人口比は基本的に変わらなかった。その他の指標は、一般的に、労働市場の状況の継続的な改善を提案した。総民間雇用率は減少したものの、求人率が上に移動し、増加した企業の採用計画の対策は、失業保険の初期クレームは低いままで、労働市場の状況のた​​めの家計の期待の何らかの対策が改善。

工業生産は四半期の最初の2ヶ月間で、ネット上に、少し変更された後に月に活発に増加し、製造業の稼働率の率が上に移動。国や地域の製造業調査から新規受注上の測定値は工場出荷時の出力に適度な短期的な増加とほぼ一致していたが、第四四半期の自動車メーカーの生産スケジュールは、自動車アセンブリのペースでいくつかの減速を指摘した。

実質個人消費支出(PCE)は、第三四半期に緩やかなペースで増加しているように見えた。PCEの見積りを構築するために経済分析局によって使用される名目小売販売データの構成要素は、合計で、少し7月と8月中の固体利益以下の月に変更されました。また、軽自動車の販売は8月の急激な増加は、次の9月には下落した。家計支出をサポートする傾向にある要因に関する最近のデータを混合した。実質可処分所得は月に増加し続け、消費者のトムソン·ロイター/ミシガン大学の調査によって測定されるように消費者心理は、9月と早い月に改善しました。これとは対照的に、家計の純資産は、おそらくのため株価の下落により減少した。

住宅市場の状況はゆっくりとしか改善しているように見えた。開始と一戸建て住宅の許可は少しここ数カ月の間に、ネット上に、変更された。新しい住宅販売は8月に上昇した後に月に横ばいとなった、と既存の一戸建て住宅の販売は過去数ヶ月にわたって横に本質的に移動する。

事務機器や知的財産製品のリアル支出は第三四半期に適度なペースで上昇しているように見えた。航空機を除くnondefense資本財の名目出荷が少し7月中の固体の増加の後に8月と9月に、ネット上に、変更された。これらの資本財新規受注は9月に減少したが、出荷台数は、その後の数ヶ月でさらに増加する可能性があることを示す、出荷のレベルを超えて推移しました。そのような事業環境の国や地域の調査などの他の前向きな指標は、短期的なビジネス設備投資の緩やかな利益とほぼ一致した。新しい非住宅建設のための名目上の事業支出は月に減少し、非居住用ビルの空室率が上昇したままであった。一方、ほとんどの産業で在庫は売上高に沿ったものとしていた。エネルギー部門では、在庫は年以前からかなりの積み増しにもかかわらず、ややリーン現れた。

総実際の政府支出は、第三四半期に緩やかに上昇しているように見えた。名目国防支出は第二四半期に比べて第三四半期に高かったように、連邦政府支出はおそらく、増加した。これらの政府の雇用が拡大し、その名目建設支出、第3四半期中に増加として加えて、実際の州および地方政府の購入は、おそらく、やや上昇した。

米国国際貿易赤字は8月にわずかに縮小した。月の大幅な増加に続いて、両方の輸出と輸入は自動車製品を除く資本財に集中して利益を、唯一の控えめに成長した。

総米国の消費者物価上昇率は、PCE物価指数によって測定されるように、月で終わる12カ月間で約1-1 / 2%であった。9月で終わる12ヶ月間で、消費者物価指数(CPI)と食料とエネルギー価格を除いたCPIの両方が約1〜3/4%上昇した。消費者のエネルギー価格は、主に小売ガソリン価格の継続的な下落を反映して、9月にはさらに減少し、調査データは、ガソリン価格が10月の最初の数週間にわたって、さらに下落を示唆した。消費者の食料価格はここ数カ月の間にしっかりと上昇した。調査では、長期的なインフレ期待はほとんど変化している間ミシガン州の調査から短期的なインフレ期待は、9月と早い10月に減少した。

海外経済は、国全体でかなりの発散を持つものの、第三四半期に適度な速​​度で拡大を続けてきたように見えた。ユーロ圏の指標だけ続け伸び悩みを指摘しながら、日本では、消費は、税の増加に応じて、前四半期に契約した後、穏やかなリバウンドを上演した。実質国内総生産(GDP)における第3四半期の成長率は、英国の健康なままで、カナダの指標も陽性であった。新興市場経済の中では、GDP成長率は、中国と韓国の第三四半期に堅調に推移し、メキシコの指標も同様に良好であった。ブラジル経済は安定化しているように見えた。外国インフレは特にヘッドライン·インフレ率が十分には1%未満であったユーロ圏、で、かなり低く、一般的に落ち着いたと一部の地域に残った。

スタッフの財務状況のの見直し
明らかに米国でリスク資産からの鋭いプルバックを促すために助けた世界経済の先行きに対する懸念が、それらの資産の価格がその後intermeeting期間の終了により、その減少の多くを逆転させた。また、技術的要因の数は伝え月中旬中の揮発性の金利移動に貢献した。エボラの可能性の広がりを心配も多少の時間に、市場のセンチメントを圧迫するように見えた。ネット上で、長期的な財務省証券の利回りは社債程よい広がっスプレッド、米国株式の価格は微減、特に落ちて、ドルは他のほとんどの通貨に対して適度に感謝しています。

連邦準備通信が伝えられるバランスに、などやや緩和予想よりも観察した。市場相場によって暗黙フェデラルファンド·レートの予想されるパスが渡って、ネット上に、特にシフトダウン。市場ベースの措置はしかし、プライマリーディーラーのデスクの10月調査からの結果はディーラーの投影パスことが示されたフェデラル·ファンド·レートの最初の増加の予定日が遅れて2015年に2015年の第三四半期から押し出されたことが示唆されたフェデラル·ファンド·レートの少しのディーラーは、リフトオフの可能性が最も高い時間として来年半ばを見るために継続して、月の調査から変更されました。

財務省市場は、5と10年債利回りは一日の終わりまでに、これらの動きの多くを辿り前に約1時間で最大30ベーシスポイントをドロップすると、10月15日に大幅な変動を経験した。非常に高い取引量の中で、財務省の市場の流動性は、入札-尋ねスプレッドによって測定されるように、大幅に悪化し、かつ長期的な金利のインプライド·ボラティリティの対策は、当日に飛びついたが、その後戻って落ちた。9月米小売売上高のため、やや予想よりも低いデータの解放は、これらのシャープな動きのためのトリガーとして見られたが、市場参加者は、技術的な投資家のポジショニングに関連する要因と取引戦略の数はおそらく金利のスイングを増幅したことが示された。

全体としてintermeeting期間にわたり、より長期的な名目債利回りは約30ベーシスポイントの減少となりました。インフレ補償の市場ベースの措置は、夏以来見下落を拡張し、下にも移動する。インフレ補償の減少は伝え世界的な成長とインフレ圧力が、予想を下回る月のCPIのレポート、石油価格の下落、米ドルの感謝を構築するリスクに関する一部の懸念に反映。両方investment-と投機的等級社債のスプレッドは財務省証券に控えめに相対広げながら、政府機関モーゲージ担保証券(MBS)の利回りは、比較可能な米国債利回りに沿って概ね減少しました。

S&P 500指数はintermeetingにわたり、ネット上で、約1%減少した。中旬10月のボラティリティスパイクの間に、それは簡単に最後について、2011年に見られる高いレベルに触れても来月にわたって、S&P 500インデックスのオプション·インプライド·ボラティリティは、その長期的な歴史的平均以下の期間を終了する、バランスの上に、適度に増加したS&P 500インデックスの企業の半分は、一般的にポジティブと見の報告と、第三四半期の収益を報告した。全体的に、第3四半期の業績予想は、前四半期と比べて株当たり利益の適度な成長を意味するものではあり続けた。

四半期末に関連するいくつかのボラティリティにもかかわらず、無担保資金調達市場の状況は少しintermeeting期間にわたり、ネット上で、変更された。担保資金調達市場では、いくつかの短期金融市場金利は伝え一部で9月のFOMC以下のオンRRP運動に3000億ドル全体のサイズ制限の発表を反映して、四半期末に至るまでの日に落ちた。四半期終了後、しかし、短期金利は一般的に彼らの予告レベルに向かって戻って移動した。

非金融事業の功績·フローは、9月と早い10月に拾った。グロスinvestment-の発行と投機的等級債10月中旬の市場のボラティリティのスパイクの間に減速にもかかわらず、夏の季節の安値から反発した。銀行の帳簿上の商工ローンは、銀行貸出慣行上の月のシニアローンオフィサー世論調査(SLOOS)で報告大·中市場の企業からの強い需要と一致して、第三四半期に堅調なペースで拡大を続け。資産クラスにおける投資家の関心が堅調に推移してもレバレッジローン市場では、制度の発行は、9月に一部を遅らせ。

商業用不動産(CRE)市場での資金調達条件が緩和し続けた。10月SLOOSによると、銀行はネット上で、CREの融資基準を緩和し、そしてそのような融資のための強い需要を報告した。小規模銀行での成長は緩やかままで大手銀行のバランスシート上のCREローンの成長は、第三四半期に減速した。商業用モーゲージ担保証券の発行は9月に堅牢な滞在しました。

intermeeting期間にわたり、資格のある借り手への住宅ローン金利は約25ベーシスポイントの減少となりました。率の低下は、活動を借り換えの容積のかなりの増加と一致した。住宅ローンの融資条件は少しネット上で変更された。

ほとんどの消費者信用市場の状況は、第三四半期に緩和的なままであった。自動車ローンは、広く利用可能であり続けた、と10月SLOOSへの回答は、自動車ローンの需要が第三四半期にはさらに強化されたことを示した。また、クレジットカード·ローンの需要が増加し、少数の大手銀行は、ローンの緩和融資方針を持つと報告した。

米国のように、外国の金融市場の参加者は、世界の経済成長の見通しについて、バランスに、より心配になりました。期間中、ネット上で、エクイティ·インデックスは、最も先進的新興市場経済に減少しました、とインプライド·ボラティリティの対策が上昇した。ベンチマークソブリン利回りは過去最低に達し、ドイツ収率で、大幅に減少しました。期待される政策金利パスはほとんどの先進国では下降し、インフレ補償の市場ベースの対策が下落し続けた。中央銀行は、予想外にスウェーデンのインフレ率の低レベルに応じて、ゼロに、その主な政策金利をカット。周辺欧州のソブリン債のスプレッドは、部分的には、ギリシャが途中でその国際通貨基金プログラムを終了することがあり、市場の懸念をほとんどの国のために控えめに、増加したが、それ以上の実質的にギリシャ債の、反映している。新興市場債のスプレッドは、一般的に高い両刃。また、幅広い名目ドル指数は、適度に高い期間を終えた。

欧州中央銀行は、資産の質のレビューと前向きなストレステストの両方が含まれて2014年包括的な評価の結果を発表した。2014年9月を通じて資本調達及びバランスシート調整を認識してストレステスト、下では、13の銀行は自己資本ポジションを強化するために必要であると同定され、図8は、新規純資金を調達する必要があります。結果は予想通りで広くようで、リリースに市場の反応は限定的であった。

金融の安定への潜在的なリスクについてのスタッフの定期的な報告書は、金融市場における最近の発展は、金融の安定を損なう可能性があり、市場のボラティリティと資産価格の下落の増加をトリガするショックの可能性を強調していることを指摘。それにもかかわらず、米国の金融システムが大きいため、国内銀行の企業、非金融部門で落ち着いた骨材を活用して、全体で短期のホールセール資金調達が比較的控えめ利用の比較的強固な資本と流動性プロファイルに最近見た大きさの衝撃に弾力が登場金融セクター。しかし、スタッフの報告書はまた、拡大された資産評価圧力が指すだけでなく、投機的な企業債務とCRE市場における引受基準の緩み。それは密接に今後これらの動向を注視する必要性を指摘。

スタッフ経済見通し
のスタッフが9月FOMCの会合のためにその予測を用意しているため、経済活動に関する情報が受信予想に近かったので、今年の残りの期間の実質GDP成長のためのスタッフの突起が少し修正された。しかし、ドルの外国為替価値のさらなる上昇、グローバルな成長見通しの悪化、および株価の下落に応じて、スタッフが少し中期的に実質GDPの成長のための予測を下方修正。でも、この投影における経済活動の遅い拡大に伴い、実質GDPは依然として緩和的な金融政策と財政政策の変更から支出を抑制の追加緩和によってサポートされ、2015年と2016年に速く潜在的な出力よりも上昇すると予想した。2017年に、実質GDP成長率は潜在産出成長の速度に向かって辞任すると予測した。その結果、リソースのたるみは、前の投影に比べてわずかに遅い速度ではあるが、着実に減少すると予想され、失業率は徐々に改善し、2017年の長いラン自然率のスタッフの推定値であると予想された。

スタッフのこの四半期と来年初めは原油価格のさらなる下落に反応して減少したインフレ予想が、中期的にインフレ率の予測は唯一のタッチ低かった。消費者物価上昇率は、上半期に比べて、今年の後半に低いことが、今後数年間で2%の委員会の長いラン客観以下に維持すると予測した。ゆっくり減少すると予測し、征服されると予想、商品と輸入物価の変化は、インフレが徐々に上昇し、長い目で委員会の目的を達すると予測されたリソースのたるみを持つ。

スタッフは、過去20年間の平均と同様に実質GDP成長率、失業率、インフレのためにその予測の不確実性を表示し続けた。ダウンサイドに傾いとしての実質GDP成長率とインフレの見通しへのリスクは、最近の金融発展と対外経済見通しへの懸念だけでなく、金融政策や財政政策のどちらも助けるためにうまく配置らしいこと、スタッフの評価を反映して、見られた経済は不利な衝撃に耐える。同時に、スタッフはとほぼバランスが失業率のために、その見通しの周りのリスクを表示し続けた。

現状と経済見通しに対する参加者の見解
経済状況と見通しの彼らの議論においては、ほとんどの会議の参加者は、経済活動は緩やかなペースで拡大を続けていることを示唆しているようにintermeeting期間にわたって受信した情報を見た。労働市場の状況は、堅実な仕事の向上と低失業率と、ややさらに向上。バランスの上に、参加者は労働力資源の過少利用が徐々に減少していると判断。参加者は、一般的には中期的に、現実の経済活動が最大の雇用の委員会の目的と合致レベルに向けて失業率がさらに緩やかな減少につながるのに十分なペースで増加するであろう、と予想した。インフレは委員会の長いラン目的の下に実行するように続けていた。長期的なインフレ期待の調査に基づく措置が安定的に推移している間、インフレ補償の市場ベースの措置は、やや減少しました。参加者は、インフレはエネルギー価格やその他の要因の減少により近い長期的にダウンして開催されますが、今後数年間で委員会の2%の目標に向かって移動する、インフレはかなりのために委員会の目的の下に持続する可能性があることを、いくつかの懸念を表明したがことが予想いくつかの時間。大半は、経済活動の見通しとほぼバランスのとれた労働市場へのリスクを見た。しかし、参加者の数は、中期的な経済成長が対外経済や金融の状況が著しく悪化した場合には、現在予想よりも遅くなる可能性があることを指摘した。

家計支出はintermeeting期間にわたって適度なペースで進んで、国のいくつかの部分にある連絡先からの報告は、最近の小売りや自動車販売が堅調なされたことを示した。しかし、ある参加者は、おそらく低·中所得世帯の一部に拘束された裁量支出の継続を反映して混合小売り販売レポートを指摘した。多くの参加者は、エネルギー価格の最近の大幅な下落は、それらのいくつかは、ガソリン価格の低下は、特に低所得世帯に利益をもたらすことを指摘し、短期的に上の消費者支出にブーストを提供するであろうと判断した。個人消費の継続的な成長をサポートするために期待されていた他の有利な要因の中で、参加者は、消費者の信頼、および収入に比べて家計負債のレベルの低下、立ち上がり、低金利を給与雇用の固体利益を挙げている。

住宅部門の回復は低金利と住宅ローンの信用の利用可能性のいくつかの最近の改善にもかかわらず、低調に推移。国の一部の地域の連絡先は、他の地域で活動が伝えられる低迷夏下記徐々に拾ったが、一戸建ての建設の継続的な弱点を報告した。新しいプロジェクトの限られたパイプラインは1区に活動は2015年に遅くなることが示唆されたが、いくつかの参加者は、集合住宅の建設が引き続き堅調な成長を指摘した。

国の多くの地域でのビジネスの連絡先からの報告は、製造業部門のインデックスが地区の数はここ数カ月の間に幅広い利益を掲示するとともに、事業環境の改善を指摘した。参加者のカップルは、消費財の在庫のまたは電子商取引のトラフィックの増大と関連する輸送活動を蓄積に基づいた強固なホリデー商戦の期待を報告した。いくつかの地域の連絡先は、信用の入手しやすさ、強力な融資の伸び、または商業用建設活動が着実に増加を報告した。エネルギー価格の下落は、一般的に多くの企業のための肯定的な開発と見なされていたが、それは価格の持続的な低下は石油掘削および関連投資活動に影響を与えるだろうと指摘された。農業部門では、堅牢な秋の収穫が穀物価格を下に駆動していた。食品加工や農機具の企業が低い農家所得と輸出の減少の結果として減速された。

海外で経済発展を議論するには、参加者がやや弱い経済見通し指さと同様に期間にわたるドルの強化に、欧州、中国、そして日本では下振れリスクを増加させた。これは、対外経済や金融情勢がさらに悪化した場合、米国は中期的な経済成長が現在予想よりも遅くなる可能性があることが認められた。しかし、多くの参加者がかなり限定されるよう可能性が国内経済の最近の動向の影響を見た。これらの参加者は、米国経済の対外貿易のシェアは時間をかけて米国の貿易と生産の構造のシフトが減少した可能性があることを、純輸出上のドルの価値の変動の影響は控えめであることを、比較的小さいことをいろいろ提案しそれらのような開発の米国の貿易への影響は遅れての見た、または外需の減速は、おそらく最初に恐れられてもそれほど深刻であると証明すること。いくつかの参加者は、エネルギーの価格や他の商品と同様に低い長期金利の低下がそう高く、ドルと弱い外国の成長へのオフセットを提供すること、または国内の回復が堅調な立場で推移していると判断。

労働市場の状況の指標は、失業率のさらなる低減と、intermeeting期間にわたって改善を続け、より長い持続時間失業、給与雇用の力強い成長、および失業保険のための初期の特許請求の範囲の低レベルに低下する。1参加者が大きな賃金のゲインはジョブを切り替えるいくつかの個人に利息を計上していたことを示したが、ビジネスの連絡先は、新興の賃金上昇圧力に比較的少数のポインティングで、国のいくつかの部分の雇用利益を報告した。参加者数が労働市場資源の過少利用が残っていることを指摘したが指標の広範なセットから構築され、労働市場の状況インデックスは、労働力の不十分な利用が減少し続けていたことを示唆した。参加者のカップルは、経済的な理由でパートタイム労働者の大多数と労働力率の継続的なドリフトダウンは失業率は労働市場の不十分な利用の程度を過小れたことを示唆していると判断。

ほとんどの参加者はインフレが石油や他の商品価格と低い輸入価格の下落を反映して、短期的に下縁する可能性が高いと予想。それらのいくつかは、2%のリターンは非常に緩やかなかもしれないと思ったが、これらの参加者は、インフレ率が十分に固定されたインフレ期待の環境で減少リソースたるみなど中期的に委員会の2%ターゲットに戻って移動することを期待し続けた。インフレ期待の調査に基づく対策十分に固定されたままであったが、先に5年から5年間のインフレ今後5年間の補償などの市場ベースの対策がintermeeting期間にわたって低下した。さまざまな説明が市場ベースの措置の減少のために提供され、参加者はこれらの最近の動きを解釈する方法について異なる見解を表明した。説明は、おそらく、より高いインフレ成果の下に知覚確率を反映し、インフレリスク·プレミアムの低下を含め、と財務省インフレ保護された証券とインフレ誘導体の価格設定に影響を与える可能性があります流動性リスク·プレミアム、などの特殊要因。ある参加者は減少が低インフレリスクプレミアムとしない期待インフレの低下を反映あっても、そのような変化は、低インフレ有害転帰について、投資家の一部に増加の懸念を反映している可能性があるため、政策立案者は、まだそれらを考慮したい場合がありますことに注意弱い経済活動を伴っていた。参加者のカップルは、それが特に、最近の市場のボラティリティに照らして、これらの開発に関する結論を出すには早すぎる可能性があったことを指摘した。しかし、多くの参加者は、委員会は、長期的なインフレ期待で可能な下方シフトの証拠に気配りとどまるべきであることを観察した。それらのいくつかは、そのような結果が発生した場合、成長が行き詰まった場合、それがさらに気になることに注意。

金融市場の動向や金融の安定性の問題の彼らの議論では、参加者は株式、債券、商品、及びintermeeting期間にわたって、米ドルの価格の変動は、外国の経済成長の見通しへの懸念によって主に駆動されてきたように思われていると判断。多くの参加者が10月中旬に発生した金融市場の混乱についてコメントした。一部の参加者は、市場の変動にもかかわらず、金融情勢は非常に緩和的な推移と政策正常化の開始が近づくと乱流のさらなるポケットが生じる可能性が高かった、と指摘した。より良い最近の市場力学を理解するとはいえ、多くの作業が望ましいと見られていた。また、参加者のカップルは、より良い金利の変動はこれらの市場に影響を与える可能性がどのように理解するために、ホールセール資金調達市場での追加データを収集する潜在的有用性を指摘した。

中期的にFFレートのパスに関する通信の彼らの議論では、会議の参加者は、フェデラル·ファンド·レートの最初の増加のタイミングと政策金利の適切なパスは、その後、着信経済データに依存し、そのことで合意見通しのための含意。ほとんどの参加者は、それが政策の正常化プロセスを開始する時期についての委員会の決定は経済について、着信情報に依存することになるかを明確にするために委員会のフォワードガイダンスで新しい言語を含むように役立つだろうと判断した。一部の参加者は、フェデラル·ファンド·レートの現在の目標範囲可能性が高い資産購入プログラムの終了後に「かなりの時間」のために維持されることを示す文で言語を排除することが好ましい。これらの参加者は、そのような特徴付けは委員会の決定は、入力データに依存しないだろうことを示唆していると誤解される可能性があることを懸念していた。しかし、他の参加者は「かなりの時間」という語句は、委員会の政策意図ま​​たはその追加の文言を通信する際に有用であった委員会の決定プロセスのデータ依存性を強調するために使用することができることを考えた。それらのカップルは、「かなりの時間」という語句の除去は、潜在的に金融情勢の意図しない締め付け、その結果、政策のスタンスの大幅なシフトのシグナルとして見られるかもしれないと指摘した。他人のカップルは、順方向電流ガイダンスは、インフレの見通しと金利の下限効果的に関連した経済の下振れリスクを考えると、適切な証明する可能性があったよりリフトオフの前の日付を示唆として読まれるかもしれないと思った。ポリシー正規化の開始後に金利上昇のペースに関しては、参加者の数は、それがすぐに委員会の可能性アプローチを明確にするために役立つかもしれないと考えた。それは、後のリフトオフポリシーに関する通信は、固有の経済·金融見通しの不確実性と着信データに応じて政策を調整するための柔軟性を保持する委員会の願望与えられた課題を提起することを指摘した。ほとんどの参加者は、委員会は経済状況が雇用とインフレが近い任務-一貫したレベルであっても、後に長いラン正常レベル以下にフェデラル·ファンド·レートの目標レンジを維持し保証することと予想していることを示す文で言語を保持して支持した。しかし、参加者のカップルは言語は、多くの金融政策ルールと長時間の彼らの長いラン値を下回る金利を維持に伴うリスクによって提案された処方に照らして改正すべきであると考えた。

委員ポリシーアクションは、
先の期間のために金融政策の彼らの議論では、メンバーはFOMC、9月に会ってから受信した情報が、経済活動は緩やかなペースで拡大したことが示されたと判断した。労働市場の状況は、堅実な仕事の向上と低失業率と、ややさらに改善した。バランスで、指標の範囲は、労働資源の過少利用が徐々に減少することが示唆された。家計支出は緩やかに上昇し、住宅セクターの回復が遅いままで、設備投資は、進めました。インフレは委員会の長いラン目的の下に実行するために続けていた。インフレ補償の市場ベースの措置はやや減少したが、長期的なインフレ期待の調査に基づく措置が安定的に推移していた。委員会は、適切なポリシーのご宿泊で、経済活動が労働市場指標とインフレがレベルに向かって、その二重の使命と一致して委員会の判断を移動すると、適度なペースで拡大するだろう、と予想した。

労働市場におけるいくつかの不十分な利用がままのメンバーの数は、次のことを判断した後、会議の文の言語の彼らの議論では、徐々に減少するように見えた。また、メンバーは、金融市場における最近の進展を確認するステートメントに言語を追加することの利点と欠点を検討した。一方では、参照を含めても、金融情勢が成長の非常に協力的なままであることを注意してくださいする機会を提供しながら、委員会は、金融の動向を監視していたことを示しているだろう。リファレンスを含む一方、おそらく金融政策はボラティリティの増加に応答する可能性だったmisimpressionにつながる、実際にそうであったよりも、委員の一部に大きな懸念を示唆する可能性を危険にさらした。最後に、委員会は、このような参照を含めるしないことを決めた。最後に、メンバーのカップルは最近、外国の経済発展はそのような言い回しは、彼らが考えていたよりも経済見通しについてより悲​​観論を示唆するだろうと不確実性を増加していたか、米国経済の先行きへの下振れリスクを後押ししていたが、参加者は、一般的に判断したことを示す文で言語を含めるよう提案適切な。

つまり、労働の見通しが大幅に改善されていたmarket– – 資産購入プログラムの彼らの議論では、メンバーは一般的には2012年9月にプログラムを開始した際に委員会によって明確に条件が達成されたことで合意と物価安定の文脈で最大の雇用に向けた継続的な進歩をサポートするために、より広範な経済の中で十分な底力があったこと。したがって、すべてのメンバーが、1つは10月末に委員会の資産購入プログラムを締結し、エージェンシーMBSにおける政府機関債および政府機関MBSの保有から元本返済を再投資のとオークションで財務省証券を満期寝返りの既存の政策を維持することでサポート。かなりのレベルで長期的な有価証券の委員会の保有を維持することによって、このポリシーは緩和的金融環境の維持に役立つことが期待された。

また、委員会は、0 1/4%にフェデラルファンド(FF)金利の目標レンジを維持し、フェデラルファンド(FF)金利の現在の目標範囲を維持する時間の長さ約委員会の判断があると声明の中で表示を再確認することに合意した最大雇用と2%のインフレ率のその目的に向かって、実際と予想される進歩のその評価に依存しています。すべてが、1つのメンバーは、委員会が投影インフレが続けた場合は特に、それはおそらく月に資産購入プログラムの終了後かなりの時間のためのフェデラル·ファンド·レートの現在の目標範囲を維持するために適切であろうという期待を繰り返すことで合意委員会の2%より長いランの目標の下に実行し、長期的なインフレ期待が十分に固定されたままであったことを条件とする。1メンバーが委員会ではなく、その2%のインフレ目標への委員会のコミットメントを強調するために、フォワードガイダンスを強化すべきであると考えた。委員会は、フェデラル·ファンド·レートの最初の増加のタイミングに関する委員会の決定は、データ依存になることを強調するために、ステートメントで追加の文言を含めることに合意した。具体的には、ステートメントは、現在予想よりも早くそう起こるであろう、着信情報が委員会の雇用とインフレの目標に向けてより高速な進展を示した場合、委員会は、今期待するよりも、その後フェデラル·ファンド·レートの目標範囲内に増大し、と言うでしょう。また、進展が予想よりも遅い証明された場合、その後おそらく現在の予想よりも後で発生する目標範囲に増加する、ことに注意したい。委員会はまた、雇用とインフレが近い任務-一貫したレベルであっても、後に、あることを、その期待をあらためて表明することに合意し、経済状況は、しばらくの間、令状はレベルが長い目で見れ通常通り委員会の見解を以下のターゲットフェデラル·ファンド·レートを維持することがあります。

それは以下の国内政策ディレクティブに従ってSOMAでトランザクションを実行するために、特に指示されるまでの議論の最後に、委員会は、ニューヨーク連邦準備銀行を認可し、指示するために投票:

「その法定任務と一致して、連邦公開市場委員会は、最大雇用と物価安定を促進します通貨·金融条件を求めている。特に、委員会は、0から1/4の範囲で連邦政府の資金取引と一貫予備市場の条件を求めてパーセント。委員会は、そのような条件を維持するために、必要に応じて公開市場操作を実施するためにデスクに指示します。デスクは10月末までに長期的な財務省証券および政府機関モーゲージ担保証券の購入の現在のプログラムを締結するように指示される。委員会新しい問題や政府機関モーゲージ担保証券のすべての政府機関債および政府機関モーゲージ担保証券の元本返済を再投資するという方針に財務省証券を満期寝返りの方針を維持するためにデスクに指示します。委員会にもドルに従事するデスクに指示連邦準備制度理事会の機関のモーゲージ担保証券取引の決済を容易にするために、必要に応じてロールとクーポンスワップ取引。システム公開市場アカウントマネージャと秘書は、最大雇用と物価安定の委員会の目的の時間をかけて達成に影響を与える可能性があり、システムのバランスシートに関する継続的な開発情報委員会を維持します。」

投票は午後2時にリリースされる以下の文の承認を包含される。

「連邦公開市場委員会は9月に会ってから情報を受信した経済活動は緩やかなペースで拡大していることを示唆している。労働市場の状況は、堅実な仕事の向上と低失業率で、さらにいくらか改善された。バランスでは、労働市場の指標の範囲が示唆労働資源の利用不足は徐々に減少している。家計支出は緩やかに上昇していると、住宅セクターの回復は遅いまま、設備投資は、進んでいる。インフレ率は委員会の長いランの目的の下に実行するように続けている。インフレの市場ベースの措置補償はやや減少している。長期的なインフレ期待の調査に基づく対策が安定的に推移している。

その法定任務と一致して、委員会は、最大雇用と物価安定を促進しようとしています。委員会は、適切なポリシーのご宿泊で、経済活動が労働市場指標とインフレがレベルに向かって、その二重の使命と一致して委員会の判断を移動すると、適度なペースで拡大する、と予想している。委員会は、経済活動の見通しとほぼバランスのとれた労働市場へのリスクを見ている。短期的にはインフレはおそらく低エネルギー価格やその他の要因によってダウン開催されますが、委員会の裁判官は、インフレの可能性が2%が今年初め以来、やや低下している永続的に下回っていること。

委員会は、現在の資産購入プログラムの開始以来労働市場の見通しが大幅に改善されたと判断。また、委員会は、物価安定の文脈で最大の雇用に向けた継続的な進歩をサポートするために、より広範な経済の中で十分な底力を見続けています。したがって、委員会は今月、資産購入プログラムを締結することにしました。委員会は、政府機関モーゲージ担保証券政府機関債および政府機関モーゲージ担保証券の保有から元本返済を再投資のとオークションで財務省証券を満期寝返りの既存の政策を維持している。このポリシーは、かなりのレベルで長期的な有価証券の委員会の保有を維持することによって、緩和的な金融環境を維持するのを助ける必要があります。

最大雇用と物価安定に向けた継続的な進歩をサポートするために、委員会は本日、フェデラル·ファンド·レートのための現在0 1/4%の目標範囲が適切なままであることを、その見解を再確認した。この目標範囲を維持するためにどのくらいの時間を決定するには、委員会は、進捗状況を評価します – 両方の実現及び期待 – 最大雇用と2%のインフレ率のその目的に向かって。この評価は、金融の動向に関する労働市場の状況の措置、インフレ圧力とインフレ期待の指標、および測定値を含め、考慮に幅広い情報がかかります。委員会は、投影された場合、それはおそらく、特に、その資産購入プログラムの最後に、今月、以下のかなりの時間のためのフェデラル·ファンド·レートのために0 1/4%の目標レンジを維持することが適切であることを、その現在の評価に基づいて、予想していインフレは委員会の2%より長いランの目標の下に実行を継続し、かつ長期的なインフレ期待が十分に固定されたままことを条件とする。委員会は、今期待するよりも、入ってくる情報は、委員会の雇用とインフレの目標に向けてより速く進行状況を示している場合は、その後フェデラル·ファンド·レートのための目標範囲の増加が早く、現在の予想よりも発生する可能性がある。進行が予想よりも遅いことを証明した場合、逆に、その対象範囲に増加するが、後に、現在予想よりも発生しやすい。

委員会は政策の宿泊施設を削除するには始めることを決定したときは、2%の最大雇用とインフレのその長いランの目標と一致してバランスの取れたアプローチを取る。委員会は、現在でも、雇用とインフレの後に近くの任務-一​​貫したレベルである、と予想しているより長い目で見れ通常通りのレベル委員会の見解を以下のターゲットフェデラル·ファンド·レートを維持し、経済状況がよい、しばらくの間、令状。」

このアクションのために投票:ジャネットL.イエレン、ウィリアム·C·ダッドリー、ラエル·ブレイナード、スタンレー·フィッシャー、リチャード·W·フィッシャー、ロレッタJ.メスター、チャールズI. Plosser、ジェロームH·パウエル、そしてダニエル·K·タラロを。

:この作用に対して投票ナラヤーナ·コッフェルラコタ。

彼はインフレ見通しと長期的なインフレ期待の市場ベースの対策の最近のスライドの継続的な低迷に照らし、委員会はフェデラル·ファンド·レートでの現在の目標範囲を維持することにコミットする必要がある、と信じられているので氏Kocherlakotaは反対した少なくとも投影インフレになるまで1〜2年前に2%に戻ってきたし、現在のペースで資産購入プログラムを継続すべきである。氏Kocherlakotaは委員会が最初に2013年12月に、資産購入を縮小するとき、それはインフレは中期的にその目標に向かって戻って移動していたという証拠を慎重にインフレの動向を監視することがあろうと、ポスト会議声明で述べていることに注意。氏Kocherlakotaは、彼がそのような証拠を見なかった示した。

長いランの目標と金融政策戦略
長い-実行目標と金融政策戦略に関する声明の年次再確認に関する2014年1月のFOMCでの議論では、参加者は声明で、一般的に満足している間、それは次のようになり、注意文は2015年委員会で再確認された前に、すべての変更が正当化されるかもしれないかどうかを検討することが適切ではその後、フル委員会による検討のために可能性のある問題を特定し、通信、上の小委員会に問題を付託した。小委員会は、次にそれらの問題を探求委員会に覚書を準備するようにスタッフに指示した。

追加のかどうかを、同様に永続的にその目的上永続的に委員会の2パーセントより長いラン客観的インフレ下のインフレ率は、均等に望ましくないとみなされるかどうか:この会議では、スタッフのプレゼンテーションが推敲または説明を正当かもしれない既存のステートメントに関連した三つの問題を議論情報は、委員会は、これらの目的は、相補的ではないと判断されているような状況の下で、その2つの目標を促進する上でかかると「バランスのとれたアプローチ」、そしてどのように金融の安定最大雇用と物価安定の委員会の義務化の目標にリンクされている程度提供されるべきである。スタッフのプレゼンテーションの後、参加者は、これら3つの課題に、より広く金融​​政策のコミュニケーションに関連するトピックの範囲について議論した。参加者は、一般的には、定期的にかかわらず、最終的に実施されたかどうかの、ステートメントに可能な変更を検討する価値があると思いました。ほとんどの参加者は、既存の合意文はコミュニケーションツールとしてうまく機能して、ドキュメントに変更を加えるためのしきい値が高いものであるべきであると判断したことに合意した。特定の問題では、広範な合意があったインフレ率は適度に委員会の2%の目標とインフレの上、そのレベル以下に同じ量が等しく高コストであったことを – と、多くの参加者が、そのビューは、主に公共で共有されたことを思った。ある参加者は、委員会は、そのインフレ目標を達成しようとする時間の地平線を明確にすべきことが示唆された。参加者は、その目的を促進する上で委員会のバランスの取れたアプローチを参照する言語が適切にブロードで、参加者の意見を包含していることを信じていた。参加者数は、金融の安定が委員会の長期実行目標の達成のために必要な条件であることを指摘した。それらのいくつかは、Outlookに、より具体的にどのように金融の安定、​​そしておそらく他の非対称のリスクを伝達するための提案を提供し、金融政策の設定の際に考慮されている。しかし、いくつかの他の参加者は、関係する問題は複雑であり、さらなる研究が必要であるため、金融政策と金融の安定との連携を明確に短期的に合意に達することの一部で、挑戦的な証明することができることに注意。幅広いコミュニケーションの問題に関しては、参加者の数は、小委員会が再び経済予測の概要をさらに強化することを2012年に行った実験の教訓を構築する、コンセンサス予想の構築の実現可能性と望ましさを調査し、いくつかの思考ことが示唆されたまた検討する価値があるかもしれません。いいえ決定は、この会議で行われていない、と参加者は、一般的に、それが今度の会議でさらに、これらの問題を議論することが有用であることに同意しました。

これは、委員会の次回会合は火曜日·12月(水曜日)16〜17、2014 2014年10月29日に12:45に延期会議に開催することが合意された。

表記投票
2014年10月7日に完成した表記法の投票では、委員会は全会一致で月16〜17、2014に開催された委員会の議事録を承認した。

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ウィリアムB.英語
長官

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